（原标题：IPO不雅察 | 泰鸿万立：汽车行业竞争加重冲击公司盈利才气）

11月29日，中国证监会网站公布，甘愿浙江泰鸿万立科技股份有限公司（以下简称“泰鸿万立”）初次公开垦行股票的注册央求。泰鸿万立属于汽车零配件公司，但面前汽车行业竞争加重导致居品价钱下滑，公司毛利率和营收增长受到冲击。

创举东谈主公司戒指才气削弱

泰鸿万立主贸易务为汽车结构件、功能件的研发、坐褥与销售。公司客户包括稳固汽车、长城汽车、沃尔沃、上汽集团、广汽集团、通用五菱、江铃汽车、领克汽车等，参加了稳固集团旗下无边、CMA、PMA 以及长城汽车旗下 A30、B30、ES11 等多个汽车架构平台的供应链体系；新动力汽车客户包括TS公司、极氪汽车、理思汽车、蔚来汽车、零跑汽车、X公司等；同期亦然宁德时期、无锡振华、海斯坦普、赛科利等零部件供应商的配套互助伙伴。

泰鸿万立在合手续的推广经过中，创举东谈主的股权慢慢稀释。笔据露馅，泰鸿万立系由泰鸿有限于 2017年8月全体变更而来，泰鸿有限训导于 2005年8月，创举东谈主包括应正才、应再根、应再高和项淑红，其中应正才的合手股比例为65%。而后，为了扩大盘算领域和充实盘算资金，以及部分合手鞭策谈主的投资方案变化及个东谈主资金需求，公司经过了六轮增资和六轮转让。在2017年公司全体变更为股份公司后，应正才的径直合手股比例仅剩34.34%。

戒指当今，公司本色戒指东谈主为应正才和应智慧父子，其中，应正才的径直合手股比率为30.49%，无波折合手股份额，应智慧径直合手股6.85%，通过台州元润波折合手股0.01%。而这次IPO，公司拟公开垦行不朝上8510万股，占刊行后股本总额比率不低于25%。因此，公司上市后，应正才的径直合手股比例将被稀释至22.87%，即使算上另一位实控东谈主应智慧径直和波折所合手有的股份，两东谈主总共控股比例也未朝上30%。

源流：公司与保荐东谈主对于第一轮问询恢复函

公司第二大鞭策邵雨田面前合手股11.89%，第三大鞭策台州汇明合手股6.85%。其中邵雨田的子女邵奕洋、邵奕兴和其他操办亲眷均为台州汇明的奉行事务搭伙东谈主，邵奕兴在其中的出资比例最高，为27.5%。笔据合手股份额来看，面前第二和第三大鞭策总共合手股比例为18.74%，刊行后总共合手股比例为14.05%。

而监管机构在第一轮问询中也提到邵雨田、台州汇明是否存在影响刊行东谈主本色戒指东谈主认定的情形。不外邵雨田、台州汇明已作出《对于不谋求浙江泰鸿万立科技股份有限公司戒指权的承诺》，承诺其公司上市后三年内不会以任何式样单独或共合谋求能够协助他东谈主谋求刊行东谈主的本色戒指权。

客户齐集度高，行业减慢制肘增长

当今，公司对前五大客户依赖度较高。2021年至2024年1-6月，公司来自于前五大客户的收入占主贸易务收入的金额比率区分为97.01%、95.37%、94.36%和 89.02%。其中，来自于长城汽车和稳固汽车两家企业总共收入占比均朝上六成以上，2021年至2022年，该两家客户的收入占比朝上80%。公司对此讲明称：下流整车厂客户频频遴选“一品少许”的供货阵势，依然认证及格并定点坐褥后般情况下两边会保合手遥远踏实的互助关系。上述要素影响下，公司与稳固集团、长城汽车等下流整车厂客户的互助领域较大、收入金额占比拟高，主要客户的齐集度相对较高。

2021年至2024年1-6月，公司贸易收入区分为10.11亿元、14.78亿元、15.44亿元和7.38亿元。笔据公司露馅，2021年至2022年，公司的同比增速区分为67.58%和46.13%，增长速率较快，但2023年，受下流乘用车市集变化和竞争等要素影响，往日营收增速裁减至4.5%。2024年1-9月，公司贸易收入为11.74亿元，相较上年同比加多8.81%。公司称主如若下搭客户订单领域加多所致。

源流：公司招股书

然则2024年，中国汽车市集全体足够悲不雅心情，“价钱战”联接全年，企业竞争愈加强烈。中国汽车畅通协会会长肖政三示意，汽车市集呈现出增量不增收、增收不增利的怪象。笔据中国汽车畅通协会副会长王王人的预计：2024年我国汽车产销量将达到3100万辆。按此计较，2024年汽车产销同比增长仅有3%，增速大幅降缓。此外，公司最主要客户之一的长城汽车本年产销数据欠安，笔据长城汽车发布的2024年11月产销快报理解，其前11个月累计销量同比减少1.81%。累计产量同比下落5.67%。因此，公司的全年增速也靠近挑战。

事实上，行业的下行压力已对公司的毛利率形成影响。笔据招股书露馅，2021年至2024年1-6月，公司的主贸易务毛利率区分为24.07%、24.26%、25.46%和22.46%。公司对此讲明称：2024 年上半年，部分下搭客户为支吾市集竞争裁减部分车型整车售价并相应调遣零部件价钱，导致当期部分结构件居品平均单价及毛利率有所下落。

源流：公司招股书

此外，当今，汽车行业整车厂商频频禁受“零库存”的采购阵势，条款零部件供应商建设和保合手相应数目的安全库存,以支吾客户的需求波动并快速交货。对供应商形成一定的库存压力。笔据招股书露馅，2021年至2024年1-6月，公管库存商品和发出商品总共账面余额区分为1.16亿元、1.19亿元、1.14亿元和 9008.92 万元，占存货余额的比例区分为 57.70%、46.29%、48.22%和 45.62%，金额较大且占比拟高，为存货的主要构成部分。

另值得防护的是，公司存在未为部分职工交纳社会保障和住房公积金的情况。笔据露馅，公司中属于应缴未缴领域的且未缴全系数社保项主意职工最多有309东谈主，占职工总和的26.87%，而戒指2024年6月底，公司仍有16东谈主属于应缴未缴领域且未缴全系数社保式样，其中有10东谈主是工商保障式样未交纳。

对此，公司示意已积极遴选门径为未缴东谈主员交纳社会保障和住房公积金，同期本色戒指东谈主已出具操办承诺由其全额承担可能对公司形成的亏欠。